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金博集团·岳志岗:企业资产证券化的关注重点及评级方向

金博集团业资产证券化的关注重点


        第一,从评级的角度,应该跳出传统固定收益产品的评级模式,把资产证券化当作投行产品来对待,所有的评级应具备投行思维,从理论、方法、技术上对产品有更深入的认识。
       第二,从企业资产证券化的整个交易结构来看,并非交易结构越复杂,就越能规避很多问题,当然,也不是说交易结构越简单越好。交易结构要根据不同企业的类型来实行差异化的设计。
       第三,需关注产品的现金流。资产证券化产品是以缺乏流动性但能够产生稳定现金流的债权或收益权作为偿付基础的,如果现金流预测有偏差就会导致信用风险。因此,评级机构都很关注产品的现金流。
第四,可探索将企业资产证券化产品做成标准化的产品。对于企业资产证券化产品,如果可以通过一些研究、分析,通过一些政策法规上的完善,将其逐渐变成一个标准化的产品,相对来讲,市场对风险的认识会更加趋近于一致。

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金博集团资产证券化评级方法发展方向


       第一,中国的资产证券化和美国不同,因此评级方法和理论不能照搬美国。
美国目前90%的资产证券化主要是消费类贷款,其中又有90%是住房抵押贷款。一方面有美国国家信用背书,另一方面消费类贷款可以做成标准化产品。中国的资产证券化,包括信贷资产证券化和企业资产证券化都没有完整的历史数据库,美国有基础数据提供商。所以在评级过程中,我们会试图通过这样一些层次来关注这些问题。
       第二,一些没有增信的产品出现,对评级形成较大挑战。关于资产证券化的基础资产种类,在原来的债权类和收益权类之外,未来物权类应该是一个大类,因为物权类的标准化是有可能实现的。此外,随着税收问题的解决以及法律法规的完善,不动产作为大类资产,会有大量的产品出现。

                                                                                                                                     京特自媒体编辑: 小太阳

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